English
Eesti
Старший аналитик банка DNB Прийт Роосимяги подробно проанализировал, что стоит за внушительным ростом эстонской экономики во втором квартале.
+5,7%! Именно на столько успешным был рост экономики Эстонии (ВВП) во втором квартале. Вместе с показателем первого квартала (4,6%), рост экономики Эстонии составил в первом полугодии +5,2%. Учитывая, что в прошлом году рост экономики замедлился на 2%, полгода назад лишь немногие аналитики осмелились бы прогнозировать такие цифры.
У эстонской экономики действительно это был хороший год, как и у других стран нашего региона.Если экономики Финляндии, Швеции, Германии и Латвии растут, то и в Эстонии дни дни солнечнее. Также и наоборот.
По нынешним европейским прогнозам развитие в позитивную сторону будет продолжаться – по крайней мере в ближайшем будущем. Также и на глобальном уровне наблюдается тенденция со знаком «плюс». В мировом масштабе объёмы товарооборота в течение последних 12 месяцев взяли направление в сторону роста. Это даёт надежду, что продолжение политической нестабильности (например, такие ключевые слова как Трамп, Россия, Северная-Корея), в т.ч. усилившиеся протекционистские голоса, всё-таки не смогут очень сильно повлиять на общий экономический рост.
Люди могут потреблять все больше
Признаки восстановления экономического развития Эстонии можно было заметить уже в данных последнего квартала прошлого года. Но больше всего это стало заметно всё-таки в этом году. Напомню, что в общем понимании, показатель ВВП зависит от трёх важных факторов: частного потребления, потребления правительственного сектора и инвестиций.
Самое большое и достаточно резкое изменение было в повышении значимости инвестиций и снижении частного потребления. Внутригосударственное потребление держало ВВП на плаву в течение последних пары лет. Средняя зарплата росла уже шесть лет подряд (с 2011 года) более чем на 5% в год.
В то же время потребительские цены росли значительно медленнее, в т.ч. в течение последних трёх лет (2014-2016) они стояли на месте или даже снижались. В то же время снижался показатель безработицы. Всё это в совокупности означает, что у довольно большого количества людей в течение последних шести лет с каждым годом возможность покупать всё больше вещей и потреблять всё больше услуг росла. Этой возможностью также успешно пользовались.
Цены начали расти
К сожалению для потребителей, цены в этом году начали расти. По сравнению с этим же периодом прошлого года, цены сейчас примерно на 3% выше. Средняя зарплата и сейчас растёт быстрее, чем уровень цен, но дальнейшее укрепление покупательской способности уже так быстро не пойдет. Это указывает также на спад темпа потребления.
Некоторый уровень инфляции для экономики всё-таки крайне необходим. Это даёт фирмам возможность увеличивать продажи, зарабатывать прибыль и инвестировать. В Эстонии рост оборотов предприятий остановился в конце 2013 года, и после этого он даже снизился. И только теперь, в 2017 году, продажи снова стали расти – по сравнению с тем же периодом прошлого года в первом квартале +8%, во втором квартале +10%. Свою роль в этом сыграло и укрепление экспортных рынков, под влиянием которого в первом полугодии экспорт товаров вырос на +10%.
Прибыльность восстанавливается, но эффективность мала
В предыдущие годы, когда обороты не росли и расходы на рабочую силу всё увеличивались, прибыли предприятий имели тенденцию снижения. Особенно резкий спад произошёл ещё в конце прошлого года: в четвёртом квартале на 20% (по сравнению с этим же периодом позапрошлого года), за год в общей сложности на -10%. В 2015 году по сравнению с предыдущим годом (концом 2014 года) спад был -17%. Сейчас же мы видим восстановление: по сравнению с тем же периодом прошлого года в первом квартале +18%, во втором квартале +22%.
В то же время нужно понимать, что база для сравнения низкая (на языке аналитиков это означает, что в прошлом году ситуация была особенно слабая), и в данный момент прибыли всё ещё меньше, чем они были в 2012-2013 годах. Давление расходов на рабочую силу не исчезло. Показатели эффективности (оборот/прибыль относительно расходов на рабочую силу) по-прежнему находятся на том же уровне, который мы видели в 2008-2009 годах, т.е. тогда, когда в наш лексикон вошло словосочетание «экономический кризис».
Инвестиции растут
Сейчас рост оборота всё-таки оставляет предпринимателям пространство для движения. Благодаря этому и инвестиции резко выросли. Статистика предприятий показывает, что по сравнению с тем же периодом прошлого года, в первом квартале инвестиции увеличились на 127 млн, а во втором квартале уже на 137 млн евро.
В первом полугодии частично занимались тем, чем не было возможности заниматься в последние пару лет. Особенно много инвестировали в транспортный сектор — на самом деле, уже с начала прошлого года. В этом году к ним добавились также инвестиции в сферу недвижимости, обрабатывающую промышленность (в первом квартале больший прыжок был в секторе деревообрабатывающей промышленности), а также в торговле (рост стал более явным во втором квартале).
Подводя итоги: у Департамента статистики в этом году была возможность порадовать всех тех, кто интересуется экономикой. Рост экономики Эстонии укрепился, результаты предприятий становятся лучше, и уверенность в завтрашнем дне растёт.
Прийт Роосимяги,
старший аналитик DNB
Источник: Деловые ведомости.
